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郑孝和:卖者有责不是刚性兑付的责任

2019-10-09 19:49:20来源:励志吧0次阅读

发布《关于公司风险监管的指导意见》(下称“99号文”)已半月有余,业内大多解读为监管层力保信托公司的“刚性兑付”。然而,银监会4月23日否认该种说法,结束了市场中对信托刚性兑付的争议。业内人士如何解读99号文对信托业的意义?《中国经营报(,)》记者就此采访了新华财富投资管理有限公司总裁郑孝和。

“双管齐下”控风险

《中国经营报》:信托业规模在一季度已经达到11.73万亿元。信托兑付的风险是目前市场非常关注的话题。近日,银监会表示,99号文并非是针对刚性兑付而发,你怎么看待这个问题?

郑孝和:在99号文发布之前,银监会已经向不少机构征求过意见。从行业发展来看,信托规模近年的增长非常快,其潜在风险让监管层担忧。99号文的目的主要有两个,一个是化解信托风险,另一个则是为信托业转型铺路。

信托在经历了几年的赚快钱时代之后,规模做上去了,但是风险也逐渐显露出来。这其中就涉及到了信托兑付问题。99号文在化解信托风险方式上,分别从信托公司和投资人双管齐下。

《中国经营报》:在99号文中,银监会对信托和投资者双方都有相关规定。但是,很多人还是对“卖者有责,买者自负”不理解。一旦信托出现兑付困难,到底是卖者承担责任还是买者承担呢?

郑孝和:对于信托公司来说,“卖者有责”。这个责任不是专门指兑付责任。99号文里面非常明确地指出信托公司的责任,包括有项目把关责任,尽调真实性责任,合规售卖责任,信息披露责任,风险揭示责任,保障投资者本金和利息的责任等等。信托产品出现兑付风险后,卖者要从这些方面去认定责任,也就是信托公司有没有尽到该尽的责任。

对于投资者来说,“买者自负”。换句话说,投资者是不是对产品了解,是不是愿意承担风险来获取高收益,这也就是买者的责任。

银监会发布99号文,初衷并不是说要信托公司来对产品进行刚性兑付,而是要通过约束买卖双方来降低市场风险。

《中国经营报》:那应该怎么来看待信托刚性兑付问题?

郑孝和:信托和银行存款、银行理财不同,它是具有较高风险的投资,才会有很高的收益。然而,从信托的实际情况看,之前很多信托公司的风控还比较好,而投资者大多更加关注的是收益高低,忽视了其中潜在的风险。

近两年,信托风险事故不断出现,部分信托公司也进行了刚性兑付。但是,这种刚性兑付不可能一直存在,也就是信托市场还没有完全市场化。未来信托打破刚性兑付的可能性很大,而投资者也会从中更加成熟起来。

信托的本质不是融资

《中国经营报》:在这次的99号文中,银监会有意在规范信托行业,在你看来,信托行业到底存在哪些问题需要规范?转型应该从何做起?

郑孝和:经过了几年的迅速发展,信托行业面临一个重要的转型,这个转型包括信托本质以及业务流程等。

信托的本质是“受人之托,代人理财”,这里面的人是指投资人。信托公司通过帮助中高净值人群理财来获得收益,这里面强调的是信托的投资功能。然而,当前市场情况却并非如此。更多的情况是融资方委托信托公司进行融资,而信托公司通过一系列产品设计向投资人推销产品,信托公司在其中起到的是融资功能。

实际上,信托以融资功能主导是市场决定的。但在信托未来的发展中,市场买卖双方都完全充分对等的时候,信托还是会回归本源,也就是以投资功能为主。在信托业务上也将更加规范。比如,信托将强调产品销售对象为“合格投资者”。信托的投资者是有很高门槛的,这在信托相关法规中有明确的规定。一直以来,信托公司都忽视这一点,盲目的销售导致很多投资者不能承受这种风险,事故频发。

《中国经营报》:单从信托产品的发展来看,哪一类信托产品前景会更好一些呢?

郑孝和:信托行业处在了转型期,未来的增长速度肯定是会降下来。就目前来看,政信类信托和平台类的项目增长较快,这种情况是有市场原因的。由于政信类和平台类项目的融资方几乎是政府或者国企,它们具有较高的信誉保证。从风险的角度来看,投资者也对这类产品更加认可一些。此次99号文中,尤其提及到了对非标资金池的清理,这也是规范信托的必然措施。事实上,信托公司在未来可以将非标产品进行标准化,这样对风险的控制就能够整体提高。

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