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东莞证券物价难持续回升经济预期仍谨慎

2019-08-16 17:13:51来源:励志吧0次阅读

东莞证券:物价难持续回升 经济预期仍谨慎 2014-06-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

国家统计局公布,2014年5月全国居民消费价格同比上涨2.5%。全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%,环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降1.8%,环比下降0.1%。

点评:

1.猪肉价格大幅上升致CPI涨2.5%,基数效应使PPI降1.4%猪肉价格反弹带动5月CPI回升。5月CPI涨幅符合市场预期,上涨2.5%,比4月提高了0.7个百分点,主要原因是猪肉价格大幅上涨。5月猪肉价格同比降幅收窄至0.6%,上期降幅为7.2%,环比上升5.6%,结束连续4个月的负增长。

需求方面,端午节提高了猪肉消费,导致猪肉价格回升,但这种情况可能由于供给加大而弱化。随着猪肉价格回升,猪粮比持续上行,但在5月23日达到近期高点5.89后开始下降,截至6月6日,下降至5.5,其中可能的原因是猪肉供给加大。由于猪肉价格长期低迷,猪粮比长期低于盈亏平衡点,生猪养殖行业亏损严重,对价格变动敏感,由此而来的供给加大可能中断上升势头。

PPI小幅回升,但可能是基数原因。5月PPI好于市场预期,降幅收窄至1.4%,但回升可能是同比基数造成的假象,去年5月PPI涨幅是2013年全年的最低点。此外,整体PPI以及生产资料PPI环比仍负增长,显示工业价格仍然疲软。因此,从上述两方面来看,应对PPI降幅收窄保持谨慎。

物价难持续回升,经济预期仍谨慎。CPI主要由猪肉价格推动,PPI降幅收窄则是基数效应,从目前情况来看,两者皆难持续走强。联系到此前的经济数据,尽管制造业PMI走高,但进口增速下滑显示目前内需仍较疲软,因此,物价上升背后的需求推动作用不大,我们对增长走势的判断仍然谨慎。

2.CPI分项:食品价格回升,居住价格涨幅连续5个月回落5月食品价格上涨4.1%,较4月回升1.8个百分点。其中,由于猪肉价格大幅上涨,肉价同比增长3.2%,结束连续3个月的下滑势头。鲜果价格同比上涨20.0%,鲜菜价格同比下降2.5%,4月为下降7.9%。非食品价格方面,整体上涨1.7%,比4月上涨0.1个百分点;受到房价下跌拖累,居住价格同比上涨2.3%,低于4月的2.4%,连续5个月回落。其中住房租金价格同比上升3.4%,较4月下降0.3个百分点。建房及装修材料价格同比上涨1.1%,下降0.2个百分点。

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