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汽车汽车行业周报关注震后汽车业危与机

2019-08-15 09:23:18来源:励志吧0次阅读

汽车:汽车行业周报 关注震后汽车业危与机 2011-0 -21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、调研情况及重点公司表现宁波华翔(002048)——“买入”中原内配(002448)——“买入”威孚高科(000581)——“买入”潍柴动力(000 8)——“买入”二、一周点评 月1 日福田汽车(600166):2月重卡销量大幅回升,上调评级至买入 月18日江淮汽车(600418)、江铃汽车(000550)年报点评三、汽车行业政策目前执行的汽车产业政策及到期时间四、一周大事记(新闻版)1、行业厦门40辆新能源公交车正式上路车上配备卫星系统宝钢欲紧急填补日系国产汽车板空白北京市公车数量月底难公布须经市人大审议过度依赖日本进口印度车企集体陷入困境上海车牌均价破4.6万涨2千元创 9月新高2、公司长城汽车最快九月登录上交所丰田6.89亿美元在华建研发中心锦湖轮胎掺假被曝光配套车多达1000多万辆比亚迪替换汽车模具地震影响零部件供应通用美国一家工厂将停产五、最新销量数据1992-2011.1-2月汽车销量数据2010.6-2011. 月日均乘用车销量数据六、主要原材料价格走势一、调研情况及重点公司表现1、宁波华翔(002048)——“买入”唐楠10年10月11日参股公司上市公告点评《关注参股公司上市后的价值重估》10年9月29日深度报告《多角度布局,加速扩张的汽车内外饰件龙头》11年2月24日调研报告《宁波华翔(002048):务实当先,积极进取》投资要点:

1)国内零部件配套布局完善2011、2012年有连续的增长2011年的增长主要来自上海大众,一汽大众。上海大众新车型南京工厂的新帕萨特(NMS);一汽大众的B7L,新捷达。主要配套产品消声器,内外饰件,门板,后视镜(新增产品),加油小门(新增产品)。

2012年的增长来自上海大众的座椅靠垫;戴姆勒集团的宝马商务,预计NCV 以后的车型都交由华翔配套;宝马全球的内饰件增长很快,正在一个个车系的拿订单;目前正在与印度本地企业谈合资,技术合作,在印度做OEM配套;国内市场在与PSA谈合作,可能国内市场会有所突破。主要配套产品:内外饰件,消声器,门板,后视镜,加油小门,座椅靠垫(新增)。

2)基于基本面增长的盈利预测分析。2011年主要收入增长来自:长春华翔消声器厂,公主岭安通林,成都内外饰件厂;2012年主要收入增长来自:成都华翔消声器厂,成都内外饰件厂,公主岭安通林。

)2011年1季度增长迅速。由于整车企业销售良好和补库存的需要,公司1月份收入增长较快,预计1季度同比增速较高。2010年1季度收入6.67亿元,预计2011年1季度收入能够达到9亿元左右,同比增长 0%-40%,市场判断在20%左右,公司1季度业绩超预期是大概率事件。

4)国际并购尚需时日。从目前与德国四轮驱动电机企业谈判的进度来看,只要公司下决心,完全可能在 月份签订合同并公告,但四轮驱动电机加电控系统目前并不是我国纯电动车的主流方向。因为使用了四轮驱动电机和电控系统后,车辆的转向系统将全部被淘汰,如果该技术在全球推行,所有的转向器企业将面临破产的危险。加上四轮驱动的电控技术目前还处于大规模的实践实验阶段,该技术路线在推广上存在零部件企业方面的阻力,因此公司尚有所犹豫。

5)参股子公司富奥上市进程。公司参股20%的子公司富奥预计将于上半年实现借壳ST盛润(0000 0)上市。富奥2010年的EPS:0.6元,考虑到富奥与一汽系的坏账问题在借壳上市的过程中将得到有效解决,我们预计富奥上市后盈利能力将加速好转;富奥跟一汽富维是兄弟公司,富奥是一汽系汽车电子部件的零部件平台,考虑到一汽系的电动车和混合动力车部件已确定全部交给富奥配套,我们认为富奥的PE可以给予一定的溢价,以 0倍的PE,2010年EPS:0.6元计算,合理上市价格18元。从富奥净资产规模判断,我们预估富奥的上市股本在6-7亿股之间,上市市值在100-1 0之间,华翔能够分享到的市值是20- 0亿。

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