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商业零售2011年中报业绩分析及投资策略

2019-08-15 16:42:43来源:励志吧0次阅读

商业零售:2011年中报业绩分析及投资策略 2011-09-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国商业零售行业2011年中报业绩分析及投资策略上半年行业稳定增长、盈利能力上升,但整体周转率下降2011年1、2季度行业收入同比分别增长22.4%、21.8%,净利润同比增长28.8%和25.2%;毛利率稳中略升,2011年1、2季度分别为18.2%和19.2%;费用率分化明显,销售费用率持续上升、管理及财务费用率持续下行;ROE整体持续上升、净利率稳中略升,但整体周转率下降、周转天数上升。

子行业中,百货各项指标突出其中百货行业收入和净利润分别增长41%、50%,专业连锁营收及净利润同比分别增长17%、12%,商业物业营收及净利润同比分别增长19%、10%。

ROE、现金流等指标也表明上半年百货行业盈利突出。

上半年宏观环境:前低后高,受益通胀1-8月社零总额达到114946亿元,同比增长16.9%;限额以上企业零售额达到52614亿元,同比增长2 .5%。自 月份以来社零总额增速、消费者信心及预期恢复,我们认为社零名义额的恢复可能主要受益通胀上行。1-7月CPI累计同比上升5.5%,金银珠宝、食品等价格涨幅居前,区域看,中西部主要省份价格增幅最大。

投资策略: 方向选股思路我们认为,首先超市板块具有能够成长为零售行业未来大市值公司的潜力;其次,传统百货企业将以多种方式演进,购物中心是传统百货业态的“升级”版本;集中经营某品类、具备显著价格优势及品类丰富度的专业市场将是另一个潜力较大的方向。

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